华源证券股份有限公司刘闯，林海霖近期对微电生理进行盘问并发布了盘问施展《三维手术快速放量，冰火电能量平台全面发展》，本施展对微电生理给出买入评级，面前股价为22.76元。
微电生理(688351)
投资重心：
深耕电生理赛谈，家具全观点布局。微电生理确立于2010年，基于微创集团赋能，公司围绕电生理赛谈深度布局，当今也曾造成开垦+标测导管+消融导管竣工布局，消融手艺袒护射频、冷冻主流才调，并计谋布局脉冲消融。公司多项家具通过改变器械通谈获批，或国内草创，以手艺改变，引颈国产房颤调整有盘算走向公共。
消融手艺迭代引颈行业增长，集采落地加快入口替代。电生理手术触及标测会诊和消融调整，随出手艺不时发展，三维标测渐渐取代二维成为主流，射频、冷冻、脉冲消融等手艺执续迭代，电生理手术得以不时优化。弗若斯特沙利文数据深远，2021年国内电生理器械市集规模为65.80亿元，2021-2025年行业复合增速为24.34%，预测2025年有望达到157.3亿元，2020年，国内电生理器械85%以上为入口品牌，国产家具占比仍处于较低水平。2022年，福建省牵头电生理27省定约集采，中选家具平均降幅49.35%，微电生理在单件采购、配套采购中标后果意想18种，位居国内第一，集采有望带动国产头部品牌加快入口替代。
三维手术量执续冲突，计谋布局后劲市集。2015年，微电生理第一代家具Columbus三维电生理标测通过改变器械通谈获批，经由近10年发展，标测系统发展至第四代，电生理系列家具丰富度及性能均忘形海外入口品牌，限制2024H1，公司公共三维手术量累计冲突7万例，位各国产首位，临床数据执续积蓄奠定公司家具快速迭代基础。公司在研技俩包括压力脉冲消融导管、肾动脉射频消融系统，计谋布局后劲市集。
盈利预测与评级：咱们预测2024-2026年公司总营收诀别为4.38/5.80/7.87亿元，增速诀别为33.00%/32.45%/35.63%；2024-2026年归母净利润诀别为0.37/0.64/1.11亿元，增速诀别为547.65%/73.08%/74.68%。面前股价对应的PS诀别为25x、18x、14x。登第同为高值耗材厂家的惠泰医疗、佰仁医疗算作可比公司，基于公司消融手艺不时丰富，三维手术量默契提高，初次袒护，给以“买入”评级。
风险领导。国内务策风险、竞争加重风险、新品试验不足预期风险
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据诡计，东方钞票证券何玮盘问员团队对该股盘问较为深入，近三年预测准确度均值为77.07%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3918万，字据现价换算的预测PE为284.5。
黑丝探花最新盈利预测明细如下：
